期货大咖聊大宗：需求端数据疲软 黑色系行情能否持续待观察

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，期货求端情原油、大咖存在好机会？宗需黑色系震荡能否再创新高，美联储还有一次加息大宗商品整体怎么走？数据新浪期货邀请光大期货分析师史玥明，研讨期货市场投资机会。疲软

史玥明认为，黑色黑色系的系行续待上涨，主要原因来自情绪端的否持释放。但根据钢联数据显示，观察库存下降幅度出现缩窄，期货求端情尤其钢厂库存出现累库，大咖说明下游需求表现疲软。宗需

另一方面，数据水泥开工率明显低于近五年同期开工水平。疲软所以后期黑色系行情能否具备持续性，黑色还要关注后续需求端的数据。

以下为文字实录（有部分删减）：

主持人：虽然最近商品市场反弹的也蛮多的，筑底的也蛮多的，但是从宏观上来看，美联储加息的这个步骤还是没有结束，全球的方向倒还是向下的，但是国内各种各样的传闻不断，放松、利好的消息一直都蛮多的。我们挨个讲一进。

首先，黑色系。这两天房地产的政策不断，黑色、螺纹都有表现，实际的需求怎么样呢？

史玥明：回顾一下这一周黑色系的市场，周三晚间的时候国常会提出来后面可能会进一步做一个降准，释放流动性，而且也配套着前期的16条，可能会有一个落地，也看到了国有六大行逐渐地推出一些关于房企的授信额度政策。所以，对于整个的地产市场来讲，我们认为其实是一个比较大的利好，这两天也看到了地产相关的股票，包括今天下午地产相关的信用债都出现了一个明显的上涨，这其实也是带动了今天下午午盘黑色金属的行情，我们认为主要是来自于这样一个情绪端的释放。

我们回归到现实，看一下数据，我们看到昨天周四钢联公布的数据，虽然产量这边还是一个小幅去化的状态，延续了去化的趋势，但是库存下降的幅度已经出现了一定的缩窄，尤其是钢厂手里的库存已经出现了累库，说明近期对于下游的需求确实表现得比较疲软，导致钢厂的库存已经出现了累积。通过这一周的表需数据，也进一步得到了验证，这一周螺纹的表需相比于上周下降了20万吨，说明螺纹的下游还是表现得比较疲软的。

另外一方面，现在建材的成交量，这一周的表现也比较不佳。这周一建材成交量还在15万吨左右，周二、周三、周四陆续下降。哪怕这样的一个政策利好在逐渐推进、逐渐落地，但是下游的实际成交数据其实是没有那么好的，而且因为这一周由于北京、上海、广州、重庆等地区疫情的形势比较严峻，下游的开工形势不是特别乐观，给大家引入一个指标，大家可以进一步判断，就是水泥的开工率。如果我们看钢材下游的需求，其实不是特别好观测，会有一些贸易商囤货的行为去阻碍我们的观察，但是水泥这个产品，它其实和钢材是一个互补品，共同浇铸成钢筋混凝土。对于水泥来讲，它是不太好储存的，基本上保质期是3个月左右，基本上是一个以销定产的产品。最近这段时间，我们发现水泥的开工率其实是持续走低，而且相比往年同期是非常弱的，明显低于近五年同期的开工水平。

所以，我们认为通过水泥的开工率，也侧面发现了近期螺纹的表现也是一个偏弱的姿态，对于下游的开工包括后面地产的看法，到底能不能实现一个改观，还是有待去做一个进一步判断的。对于本周来讲，尤其是今天午盘的黑色系有些补涨，但是我们认为这样一个走势更多的是来自于情绪端的释放，毕竟前期螺纹的价格已经跌到3600这样一个低位，可能出现超跌之后的反弹也是可以理解的，但是至于说行情能不能具备一定的持续性，或者是上涨的幅度能有多高，我们认为可能还需要进一步关注后面需求端的数据，才能给出这样一个结论。