控股股东陷入流动性危机 “酱油老二”中炬高新控股权或生变？

发布时间：2025-07-07 14:49:12 来源：虎视眈眈网 作者：百科

证券日报 李昱丞 

7月19日晚，酱油老二“酱油第二股”发布公告称，控股公司控股股东中山润田所持公司股份，股东股权被动减持比例达1.59%。陷入性危新控与此同时，流动二股东火炬集团一致行动人鼎晖寰盈在7月18日通过大宗交易方式增持公司股份达1.09%。机中炬高

据悉，或生中山润田的酱油老二控股股东是宝能集团。三年前宝能系曾重金入主中炬高新，控股原控股股东火炬集团退居二股东。股东股权如今随着宝能系深陷流动性危机，陷入性危新控中炬高新的流动股权天平正在倾斜。多位市场分析人士认为，机中炬高在控股股东股权持续被司法冻结、或生轮候冻结、酱油老二司法标记、被动减持后，中炬高新控股股东或再次易主。

对此，中炬高新相关负责人告诉《证券日报》记者：“公司控股股东系被动减持并已及时披露，不会影响基本面。目前公司经营管理活动正常运行。后续股权变动仍存在较大不确定性，相关消息会及时披露。”

截至7月20日收盘，中炬高新涨停，报38.07元/股。

“东山再起”

二股东联手知名机构持续增持

火炬集团此次联手的鼎晖寰盈实力不容小觑。

公开资料显示，鼎晖寰盈成立于2021年，执行事务合伙人为鼎晖投资旗下的投资基金平台鼎晖百孚。据悉，鼎晖投资是中国最具影响力的另类资产管理机构之一，前身为中国国际金融有限公司的直接投资部，截至2021年9月30日，其管理的资金规模逾千亿元。

公告显示，鼎晖寰盈、QFII-CC与火炬集团为一致行动人。鼎晖寰盈的有限合伙人为火炬集团间接控股股东火炬公有的子公司；CYPRESS CAMBO，L.P．与鼎晖寰盈的管理人受同一实际控制人控制，通过国泰君安QFII-CC以集中竞价交易方式取得中炬高新股份。

鼎晖寰盈与国泰君安QFII-CC于近期密集增持中炬高新股票。据公告，6月6日至6月14日，国泰君安QFII-CC通过集中竞价交易方式，增持中炬高新398.32万股，占总股本比例0.5%；7月18日，鼎晖寰盈通过大宗交易增持中炬高新868万股，增持比例达1.09%。截至7月18日，火炬集团及其一致行动人持股数量合计9808.87万股，持股比例达12.31%。

值得注意的是，该持股比例已逼近中山润田持有的中炬高新17.84%股份，相差仅为5.53%。有业内人士分析认为，火炬集团此次联手知名机构或是要报当年的“夺位之仇”。

2015年中炬高新被列入宝能系“扫货名单”。当年4月开始，中炬高新遭遇宝能系旗下前海人寿密集举牌，2018年前海人寿与宝能系旗下中山润田签署《股份转让协议》，前海人寿将所持中炬高新1.99亿股份转让给中山润田，前海人寿退出中炬高新，中山润田则凭借所持24.92%股份成为公司第一大股东；2019年3月，中炬高新确认，其实际控制人由火炬开发区管委会变更为姚振华。天眼查数据显示，火炬集团为中山火炬高技术产业开发区管理委员会的间接全资子公司。

透镜公司研究创始人况玉清接受《证券日报》记者采访时认为：“从目前来看，二股东已经表现出了控制意向，有意扩大在中炬高新的话语权，如果控股股东不能采取措施，控制权大概率会生变。”

“节节败退”

控股股东陷入流动性危机

面对二股东火炬集团的步步紧逼，控股股东却因深陷流动性困境“节节败退”。同日公告显示，由于控股股东中山润田及其股东方的债务违约，中山润田持续被动减持，7月15日至18日，中山润田所持中炬高新的股份被动减持比例达1.59%。

中山润田大规模被动减持可追溯至去年年初。2021年上半年，由于其债权人平安证券和安信证券的大宗减持，中山润田持股比例从25.00%下降至24.23%；同年3月，中山润田以股票作价抵偿西藏银行债务，控股权从24.23%下降至20.81%；今年2月，在判定粤财信托变价中山润田所持公司股票以清偿债务及利息后，中山润田陆续减持导致持股比例又从20.81%下降至目前的17.84%。

中山润田曾对此表示：“面临暂时性的资金困难，集团正加快房地产项目销售，加速专项资产出售工作努力回笼资金，妥善解决债务问题，确保中炬高新的控股股东地位。”

然而目前看来，中山润田似乎“有心无力”。7月19日晚间，中炬高新称，公司近日收到广东证监局下发的《警示函》，中山润田未按公开承诺完成增持计划。据悉，中山润田曾承诺自2021年6月22日起12个月内增持中炬高新不低于1%的股份，然而截至目前累计增持比例仅为0.08%。

对此，分析师范劲松认为，考虑到今年4月到期的重庆国际信托债务，预计中山润田实际可控制股权将下降至14.72%。此后随着其他债权人债务到期，预计中山润田仍将继续被动减持；而二股东火炬集团及其一致行动人持股比例稳定或可能继续增持，预计公司控制权或将发生变化，二股东及其一致行动人有望重新入主上市公司。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉《证券日报》记者：“如果控制权切换没有导致争夺和争议，仅仅按照资金实力切换，那么对公司来说影响是最小的；但如果出现了争夺，则非常不利于企业长期发展，中炬高新所处的酱油领域是充分竞争的市场态势，要小心因为内部不团结而流失市场份额。”

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