（作者）广发期货有色金属组 2022年8月12日星期五

今日行情：

今日收盘，期货主力合约上涨4.32%，异动收盘价报181200元/吨。点评上涨主要驱动来源于外围情绪回暖、收储收储传言加剧纯镍偏紧预期。消息

驱动因素1：美CPI低于预期，炒作或加息50bp提振市场

8月10日晚，涨超美国公布7月CPI同比升8.5%，期货预期升8.7%，异动前值升9.1%；核心CPI同比升5.9%，点评预期升6.1%，收储前值升5.9%。消息原75bp的炒作加息或减至50bp，市场对流动性缩紧忧虑缓解。涨超

驱动因素2：收储传言四起，期货炒作因素拉涨

昨日开始，一则外媒报道在业内传开，消息称“今年下半年中国国储局收储铜和俄镍”。在纯镍库存绝对值偏低情况下，纯镍资源紧张预期再度升温。

展望后市：

对于宏观方面的利好，此前市场已经预期美国CPI出现拐点，美元指数见顶，有色板块提前消化部分利好。后续，继续关注国内的数据，如社融等。

对于收储的消息，需要辩证看待：即使消息为真，考虑收储的时机和数量，对新能源产业链负面影响有限。目前，社库还在增加，纯镍升水下滑，尚未体现出因收储导致的现货紧张状况，此轮拉涨存在一定炒作因素。

整体来看，二级镍过剩与交割品纯镍紧张的矛盾一直存在，下游不锈钢减产与新能源快速发展背离，现实与预期、宏观与基本面逻辑来回切换，镍价弹性较好，资金青睐，易带来大幅波动。操作上，寻求宏观边际变化与估值修复的共振点，如市场情绪降温、高估值下杀时点，顺畅下跌需要看到海外实际衰退或者纯镍过剩。中线镍价在150000-185000元/吨区间震荡，镍价跌至区间下沿会引发下游补库，急剧上升会导致下游产生负反馈。当下来看，激进者Ni2210合约180000元/吨附近布局空单。

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