恒润系崩塌两公司一家易主一家累亏26亿 资本玩家赖淦锋被立案高杠杆激进自食其果

发布时间：2025-07-07 14:56:20 来源：虎视眈眈网 作者：百科

长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

屋漏偏逢连夜雨。恒润资本玩家、系崩大鳄、塌两海归博士……有着无数个耀眼头衔的公司淦锋杠杆赖淦锋，彻底栽了，家易家赖激进其通过高杠杆腾挪构建的主家自食资本帝国轰然崩塌。

9月23日晚间，累亏A股公司（002113.SZ）发布公告称，亿资公司实际控制人赖淦锋因涉嫌信息披露违法违规，本玩被立被证监会立案。案高

今年4月底，其果赖淦锋领受证监会罚单，恒润除了警告、系崩罚款，塌两其还被10年市场禁入。公司淦锋杠杆

70后赖淦锋，2001年回国创业，从地产、IT，再到A股市场，资本运作手法娴熟。高峰时，其实际控制数十家公司，包括天润数娱（现被ST）及两家A股公司，在资本市场掀起了一股旋风。

赖淦锋打造了闻名资本市场的恒润系，但其通过高杠杆腾挪构建的资本帝国，在去杠杆的背景下，轰然崩塌。如今，恒润系旗下两家A股公司，胜利股份早已易主山东国资，而ST天润陷入经营困境。

数据显示，2018年以来，ST天润已累计亏损26.12亿元。今年上半年，其亏损金额为0.41亿元，与去年同期相比，亏损金额进一步扩大。

又因信披违规被立案

近四年，赖淦锋一直在监管视线中。

ST天润最新公告称，公司于今年9月23日收到证监会对公司实际控制人赖淦锋的《立案告知书》，因其涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案。

公告称，赖淦锋将积极配合证监会的调查工作。截至目前，赖淦锋未在公司担任任何职务，未参与公司的经营管理，本次调查事项系对赖淦锋个人的调查，上述事项不会对公司日常生产经营活动产生重大影响。

在资本市场，赖淦锋也算得上知名人物。

百度百科显示，赖淦锋出生于1975年，毕业于中山大学金融系，后赴香港科技大学和美国加州大学攻读博士学位。2001年，他从美国回到广州创业。短短数年，他在IT界却创出了奇迹，先后创办了广州深科数码技术开发有限公司、深科园软件工程有限公司、南华深科信息技术有限公司等多家公司，投资国内教育信息化和中小企业管理信息化的建设，设计并承建了多个大型计算机软件工程，其中包括广州市政府下属多个国有控股企业集团的ERP系统管理软件，法国阿尔卡特手机维护中心系统管理软件、德意志银行广州分行综合布线系统、广州市各区及广东省、海南省等地区30多个地市的普教信息化建设项目。

从上述信息看，前期，创办实业的赖淦锋是成功人士。

2006年，赖淦锋进入房地产业、物业酒店业，随着地产调控及新型行业的崛起，其不断转型涉足吸金行业，如娱乐、游戏等板块。

2010年开始，赖淦锋正式进入A股市场，风格大变。彼时，赖淦锋实际掌控有广州润铠胜、广州润盈投资、广东恒润华创、广州恒润互兴等多家公司。

当年，天润数娱原第一大股东岳阳市财政局，将21.45%的股份公开征集转让。赖淦锋实际控制的广东恒润华创摘牌受让，耗资2.43亿元，成为公司实控人。后来，经过一系列资本运作，赖淦锋通过广东恒润华创、广东恒润互兴、广州期货—清泉明德天润1号资产管理计划等加码持股数量，其曾直接间接持有天润数娱29.09%股权。

2017年，赖淦锋收获第二家A股胜利股份，其通过协议受让及二级市场增持，合计拿下了胜利股份15.26%股权，耗资超过15亿元。后来，又加码了控制权。

此外，赖淦锋还曾染指第三家上市公司津劝业。2016年，赖淦锋通过广州润盈投资、荟金3号在二级市场上频频买进津劝业，到2017年11月，已经构成两次举牌，持股比10%。

赖淦锋曾表达了谋求津劝业控制权之意。不过。津劝业时任控股股东华联集团明确表示无意向放弃津劝业控制权，且将通过合规方式巩固控制权。在这样的情况下，赖淦锋才改口称不谋求控股权。

在二级市场上疯狂收割，赖淦锋打造了恒润系，实控天润数娱、胜利股份两家A股公司，并成为津劝业第二大股东。此外，其实际控制的非上市公司数十家，恒润系资产规模接近200亿元。

疯狂之后，赖淦锋很快从高潮跌入低谷。

2018年开始，监管一直在关注天润数娱及赖淦锋。出具警示函、公开谴责、监管关注、立案调查等，监管对天润数娱及赖淦锋的监管不断升级。

今年5月，证监会对赖淦锋及天润数娱时任董事长麦少军、总经理、董事兼董秘江峰作出处罚，除了警告、罚款外，对赖淦锋采取10年市场禁入措施，对麦少军、江峰分别采取 3 年市场禁入措施。其中一个重要原因是，2016年至2018年，未按规定及时披露重大担保事项。

只是，刚对赖淦锋进行重罚，赖淦锋已经不在上市公司，证监会又对赖淦锋进行立案调查。

这一次，赖淦锋又犯什么事了？

恒润系分崩离析

与赖淦锋被10年市场禁入相对的是，赖淦锋精心打造的恒润系风雨飘摇。

2018年前后，市场风云突变，在互金平台整治、金融去杠杆的背景下，恒润系大厦开始崩塌。

长江商报记者发现，恒润系大厦，并非是赖淦锋用真金白银搭建，而是通过加杆杆架起的空架子，资金来自于市场。

高比例质押融资，是赖淦锋的惯常手法。2016年7月，赖淦锋通过广州润盈投资在二级市场购进津劝业，当月达到举牌线。一个月后，赖淦锋就将举牌的这些股权全部质押。在胜利股份身上，赖淦锋的股权质押率曾高达99.89%。对天润数娱的持股，质押率也曾超过90%。

一度备受关注的是，赖淦锋受让胜利股份原第一大股东7%股权的交易款9.90亿元中，就有5亿元来自股权质押。

赖淦锋的另一部分资金来源于信托资管计划。目前，赖淦锋进行资本运作的信托资管计划有荟金2号、荟金3号、浙银1号等。

赖淦锋的危机始于互金整治，其投资的互金平台为爱投资。2018年7月，爱投资公布“老赖”名单，赖淦锋就是其中之一，欠款金额在2亿元左右。这是市场首次认识到赖淦锋缺钱。

同在2018年，深圳市福田区法院就司法冻结了润铠胜所持胜利股份的全部股份，润铠胜就是赖淦锋的持股平台。2019年2月12日，胜利股份发布公告，第二大股东胜利投资，通过增持成为第一大股东，赖淦锋被迫让出控股股东之位。胜利投资为公司管理层出资组建的持股平台。

2020年，山东国资出资6亿元接盘，成为胜利股份的新任控股股东。目前，润铠胜的持股比仅为2.07%。

赖淦锋虽然还实际控制着天润数娱，但公司已经深陷经营困境。

暂且不谈在赖淦锋的实际控制下，天润数娱多次违规，仅仅从经营业绩方面看，公司经营异常艰难。

半年报显示，今年上半年，ST天润实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）分别为1.35亿元、-0.41亿元，同比分别下降40.01%、258.79%。

ST天润曾是一家以化肥等农业生产资料为主业的公司。赖淦锋入主后，力推向游戏娱乐领域转型。

2014年，ST天润宣布作价6.10亿元收购上海旭游100%股权，但因上海旭游业绩未达预期而终止。2016年，公司以8亿元的交易价格拿下了上海点点乐100%股权，增值率高达27倍。2017年，公司又重组拇指游玩100%股权和虹软协创100%股权，交易价格合计为17.15亿元。

大规模收购并未改善天润数娱的基本面，公司经营业绩依然糟糕。2017年、2018年 ，公司实现的净利润分别为0.05亿元、-3.77亿元。2019年，商誉减值、其他应收账款坏账损失等叠加，导致当年亏损21.49亿元。

2020年，公司实现的净利润为2.78亿元，实现了扭亏为盈，但扣除5.23亿元的非经常性损益后，仍然亏损2.45亿元。2021年，公司再次亏损，亏损金额为3.23亿元。

2018年以来，ST天润累计亏损26.12亿元。

营业收入降至1亿元左右，扣非净利润连亏五年半，公司已到退市边缘。

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