拼多多Q3业绩“大爆炸”高管却称账面盈利不可持续

发布时间：2025-07-07 03:05:19 来源：虎视眈眈网 作者：综合

本报记者 李立 上海报道

电商平台纷纷调低预期过紧日子，大爆炸拼多多却迎来新一季业绩大爆发。拼多

11月28日晚，业绩盈利拼多多（NASDAQ：PDD）公布2022年第三季度业绩报告。高管财报显示，账面今年第三季度，持续平台实现营收355亿元，大爆炸同比增长65.1%，拼多其中归属于普通股股东的业绩盈利净利润为105.886亿元，同比增长546%。高管

与业绩超预期相比，账面拼多多高管的持续低调与此形成鲜明对比。在业绩发布后的大爆炸电话会上，拼多多CEO陈磊称：“这样的拼多营业水平未必能持续，盈利并非我们的业绩盈利首要任务。”拼多多财务副总裁刘珺则表示，未来伴随项目逐渐重启及投入复位，账面盈利将不可持续，不建议将本季度账面利润作为公司未来盈利情况的参考。

营收同比增65%

第三季度拼多多营收与净利大幅增长，超出了资本市场预期。

具体到各个业务，平台营收由在线营销服务、交易服务以及商品销售三部分组成。其中在线营销服务营收，从上年同期的179.47亿元增长58%至284.26亿元；交易服务营收，从上年同期的34.771亿元增长102%至70.223亿元；商品销售则同比下滑31%，从上年同期的8211.5万元降至5640.7万元。

与此同时，拼多多方面表示，受到一些项目投入延缓等偶发因素影响，第三季度平台运营费用为176.5亿元，占收入的比例从上年同期的59.6%下降至本季度的49.7%。

此外拼多多强调研发费用再度创下新高，同比上升11.4%至27亿元。刘珺表示：“我们会继续加大技术创新方面的投入，用技术创造长期价值。”

不过，《中国经营报》记者注意到，业绩大好之下，拼多多公司尽可能表现低调。陈磊在财报电话会上没有正面分析取得业绩增长的原因，仅表示会和商家一起持续为消费者创造价值。在谈到合作的品牌时，陈磊提到，、3C、家电和美妆等品类得到正向反馈。

电商分析师李成东认为，拼多多是疫情下消费分级情况下的受益电商平台。一位拼多多的消费者则晒单表示：“相比淘宝、京东，在拼多多的购物决策更快，即便有时候买错了（质量不好），没关系，退货无忧。”不过，在他晒出的近一年的购买清单里，大部分购买记录，客单价均在100元以下。

招银国际研报指出，拼多多第三季度营收同比增长较市场一致预期高出15%，主因是商家活动的增加和更多优质商家的入驻推动了货币化率的强劲提升，拼多多具备黏性的用户基础和持续深化的技术能力优化人货匹配是助推因素。拼多多净利润高于预期，则得益于强劲的营收增长支撑下毛利率好于预期及经营杠杆强于预期。

海外仍是焦点

继2020年第二季度拼多多方面公开确认了进军海外市场，国际电商平台Temu被认为是拼多多新的增长曲线。

此前业内对拼多多进军海外市场的担忧主要来自两点，一是高额流量成本，二是继续以擅长的低价策略进军海外市场是否适用，“拼多多在国内最擅长的是超低廉价，在国外廉价的优势是否能跑通还很难讲”。

不过，从Temu开站以来，在美国购物类APP下载排名已经做到第一。统计显示，11月以来，Temu的单日下载量都在10万以上。根据主页上显示，商品售价确实延续低价策略，大部分商品售价在1~10美元之间。加上跨境物流、流量推广等费用，Q4势必会对拼多多的利润造成影响。但接近资本市场的人士认为，相比投入对利润造成的影响，海外市场的拓展想象空间更大。

财报显示，2021年12月31日，拼多多持有现金、现金等价物、短期投资为929亿元。截至2022年9月30日，拼多多持有现金、现金等价物、短期投资则升至1378亿元。

与高调进入海外市场相比，拼多多管理层继续保持低调。陈磊在回应海外业务进展时表示，该业务还处在初期摸索阶段，存在着很多可以继续进行优化的地方。

此外农产品仍然是拼多多着力强调的重点。陈磊在电话会上表示，农业仍是长期战略，希望通过推动科技来支持农业发展。“目前很多努力还处在早期阶段，但已看到很大价值创造空间。”

据陈磊介绍，价值创造空间主要表现在三方面：首先，通过技术提升农户流通效率，第三季度丰收节、超级农货节等一系列农产品的专门推广活动，覆盖了几千个产区，帮助当地农户不断拓宽市场。其次，让消费者在最短时间内，得到新鲜的优质农产品，销量增加也能够让更多的农研产品更快地走向市场，提升科技转化的速度。另外，针对百亿农研专项，拼多多近期展示了由这一专项提供支持的、中国农业大学培育的、具有突破性的小麦新品种。

“在农业领域，我们会持续地、踏实地做长期的投入，帮助更多的农业科技成果走向市场。”陈磊表示。

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