工银瑞信基金：2022年7月财政收支数据点评

财政部近日公布2022年7月财政收支数据显示，瑞信1-7月，基金全国一般公共预算收入124981亿元，年月扣除留抵退税因素后增长3.2%，财政按自然口径计算下降9.2%。收支数据其中，点评中央一般公共预算收入57441亿元，瑞信扣除留抵退税因素后增长2.1%，基金按自然口径计算下降11.2%。年月

7月的财政财政数据主要反映了三方面信息。

一是收支数据受制于经济基本面回落，第一本账（一般公共预算，点评反映实体经济情况）的瑞信税收收入较6月回落5.9个百分点，显示在国内疫情和房地产下行等问题冲击下，基金经济修复的年月动能还有待加强。

二是土地出让金收入未出现改善，导致第二本账（基金性收入，主要为卖地所得）收入仍较为低迷。目前土地市场尚未出现明显回暖迹象，预计全年地方政府土地出让金收入增速可能出现20%-25%的降幅，与预算相比减少1.7-2.2万亿元收入。

三是疫情反弹下，民生领域的支出对基建领域形成挤占。卫生健康支出增速从5.9%反弹至16.7%，为今年以来最高水平，而基建投资相关支出增速由9.3%回落4.2%，占财政支出的份额较6月大幅回落6.3个百分点至19.3%。

值得一提的是，7月基建仍维持在10%增速水平。从近两个月来看，政府以基建为抓手，在资金端的支持力度相对较大。一方面，5-6 月发行的新增专项债要求在8月底之前基本使用完毕；另一方面，此前中央提出调增政策性银行8000亿元信贷额度支持基础设施建设，目前已用完5000-6000亿。地方政府或为应对土地收入下滑带来的缺口，阶段性出现资金腾挪的压力，导致资金投放较快而未能带来基建更高增速。

往后看，除了正在落实的8000亿政策性银行信贷额度外，后续财政的增量政策主要是来自于两方面：一是3000亿政策性开发金融工具及其配套贷款可能在下半年至明年2月逐步落地；二是中央要求各省市盘活“专项债债务限额空间”，后续可观察专项债限额空间带来的增量资金。

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