管涛：美联储政策紧缩是影响中国跨境资金流动的重要外部因素

发布时间：2025-07-06 01:07:21 来源：虎视眈眈网 作者：焦点

上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中银证券全球首席经济学家管涛4月16日在2022清华五道口全球金融论坛上表示，管涛国跨美联储货币政策的美联紧缩是影响中国跨境资产流动、汇率走势的储政策紧重要因素。这个因素对人民币汇率和跨境资本流动的缩影素影响，可能出现以下四个场景。响中

一是境资金流美联储温和有序地紧缩，外资流入中国减缓，重外人民币升值减缓。部因

二是管涛国跨市场普遍预期的美联储更激进地加息，甚至同时启动缩表。美联这难免会引起美国经济金融市场动荡，储政策紧可能造成市场风险偏好下降，缩影素驱动中国出现阶段性的响中资本外流，在这种情况下，境资金流人民币汇率可能有涨有跌、重外双向波动。

三是如果美联储货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退。从市场上看，不但最近一段时间中美利差倒挂，甚至在美国本身出现了长短端的利率倒挂。

四是美联储货币政策重回宽松。如果中国能继续保持经济复苏，并且在全球保持领先地位，中国有可能成为国际资本的避风港，人民币汇率会更加强势。

“通过以上四个场景的描述，我们现在已较为平稳地度过了美联储紧缩的第一个阶段，但对后面的场景仍要高度关注和警惕。因为形势的发展变化不是线性的，也有可能是非线性的。”管涛称。

管涛表示，今年仍有一些政策值得关注。比如，继续稳步深化汇率市场化改革。包括完善汇率制度、加强预期管理、引导企业进一步改进汇率风险管理，更好地适应汇率弹性的增加。

在防范化解外部冲击风险方面，管涛表示，美联储货币政策的紧缩是一个重大的外部风险，此外，当前还有一个重要问题是地缘政治风险。在此情况下，需要加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控，稳定市场预期。

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